Kevin Warsh và dấu hiệu "tái khởi động" tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ
Chỉ sau một phiên họp chính sách, tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh đã gây chú ý mạnh mẽ trên thị trường tài chính, thổi bùng kỳ vọng về một cuộc tái cấu trúc toàn diện tại ngân hàng Trung ương có sức ảnh hưởng lớn nhất hành tinh.
Quyết định lãi suất không gây bất ngờ, nhưng tín hiệu thì có
Ngày 17/6, sau hai ngày thảo luận, Fed tuyên bố giữ nguyên lãi suất tham chiếu trong biên độ 3,5–3,75% — mức đã được duy trì kể từ cuối năm 2025. Quyết định này không tạo ra sóng gió, song điều mà giới đầu tư thực sự dõi theo lại là những dấu ấn đầu tiên của người đứng đầu mới.
Đằng sau một kết quả họp vốn dĩ được dự báo trước, thị trường bắt đầu cân nhắc lại định hướng chiến lược của Fed dưới sự dẫn dắt của ông Warsh — người mang đến cách tiếp cận rõ ràng khác so với người tiền nhiệm Jerome Powell.
Phong cách mới: cô đọng hơn, ít tín hiệu hơn
Không giống Powell — vị cựu Chủ tịch nổi tiếng với lối truyền thông cởi mở, hay giải thích kỹ lưỡng từng bước đi trong chính sách — ông Warsh lựa chọn thông điệp tinh gọn và hạn chế "định hướng trước". Phong cách này khiến nhiều nhà quan sát liên tưởng đến thời kỳ cựu Chủ tịch Alan Greenspan nắm quyền vào thập niên 1990, khi Fed đặt trọng tâm gần như hoàn toàn vào chống lạm phát và né tránh những tranh luận mang màu sắc kinh tế - chính trị.
Trong nhiều năm trở lại đây, Fed đã ngày càng minh bạch hơn trong truyền thông. Các thông cáo sau họp trở nên dài hơn và chi tiết hơn, được thị trường phân tích từng chữ. Đặc biệt sau đại dịch Covid-19, vai trò của cơ quan này còn mở rộng đáng kể khi liên tiếp triển khai các chương trình hỗ trợ quy mô lớn, trở thành "điểm tựa" cho cả thị trường tài chính lẫn toàn bộ nền kinh tế. Chính vì vậy, động thái chủ động thu hẹp thông điệp của ông Warsh đã lập tức thu hút sự chú ý rộng rãi.
Những thay đổi tinh tế nhưng đáng chú ý trong ngôn ngữ chính sách
Thông cáo kỳ họp lần này chứa đựng nhiều điều chỉnh nhỏ nhưng mang hàm ý lớn. Thay vì khẳng định đơn giản rằng "lạm phát vẫn ở mức cao", Fed lần này nhấn mạnh "lạm phát cao so với mục tiêu 2% của Ủy ban" — cách diễn đạt được cho là phản ánh quan điểm linh hoạt hơn của ông Warsh trước những biến động giá cả ngắn hạn.
Trên lĩnh vực lao động, trọng tâm không còn đặt vào số lượng việc làm mới mà chuyển sang nhận định tăng trưởng việc làm đang "theo kịp tốc độ tăng của lực lượng lao động". Cách tiếp cận này giúp Fed tránh xa các tranh luận nhạy cảm về nhập cư và nguồn cung lao động từng xuất hiện trong nhiệm kỳ Powell. Về tăng trưởng kinh tế, thay vì phân tích chi tiết từng cấu phần của GDP như tiêu dùng, thương mại hay chi tiêu công — vốn dễ kéo theo tranh cãi về thuế quan hay nợ công — Fed đã chuyển sự chú ý sang các yếu tố dài hạn hơn như năng suất lao động và đầu tư vốn.
Đáng chú ý nhất, Fed đã loại bỏ hoàn toàn phần đánh giá sự cân bằng giữa hai mục tiêu việc làm và kiểm soát lạm phát, thay vào đó bằng tuyên bố vắn tắt nhưng dứt khoát: "Ủy ban sẽ đảm bảo ổn định giá cả".
Chủ tịch Fed Kevin Warsh (Ảnh: Reuters).
Chương trình cải tổ được khởi động ngay từ ngày đầu
Song song với điều chỉnh thông điệp, ông Warsh cũng nhanh chóng đặt những viên gạch đầu tiên cho công cuộc cải tổ Fed. Ngay tại cuộc họp báo đầu tiên, ông thông báo thành lập 5 nhóm công tác chuyên trách, trong đó 3 nhóm tập trung vào truyền thông chính sách, quản lý bảng cân đối kế toán và khuôn khổ kiểm soát lạm phát.
Các động thái này phù hợp với quan điểm nhất quán của ông Warsh về việc thu hẹp phạm vi hoạt động của Fed, đưa cơ quan này trở lại sứ mệnh cốt lõi là bảo đảm ổn định giá cả thay vì dàn trải sang nhiều vấn đề kinh tế vĩ mô. Hai nhóm công tác còn lại được giao nhiệm vụ nâng cao năng suất lao động và khai thác dữ liệu thời gian thực phục vụ hoạch định chính sách — những lĩnh vực đang thu hút sự quan tâm ngày càng lớn từ giới học thuật và các nhà quản lý.
Phản ứng từ giới chuyên gia: kỳ vọng xen lẫn thận trọng
Ông Krishna Guha, Phó Chủ tịch Evercore ISI và cựu quan chức phụ trách truyền thông tại Fed New York, cho rằng phản ứng của thị trường một phần xuất phát từ việc tân Chủ tịch chưa làm rõ chiến lược ứng phó trước các kịch bản kinh tế khác nhau — điều vốn được xem là nguyên tắc quan trọng trong truyền thông của các ngân hàng Trung ương hiện đại.
Cũng từ Evercore ISI, ông Krishna Guha — Trưởng bộ phận chiến lược ngân hàng Trung ương — nhận định Chủ tịch Kevin Warsh đang định hình hình ảnh một nhà hoạch định chính sách có lập trường cứng rắn, với ưu tiên xuyên suốt là kiểm soát lạm phát và giữ vững ổn định giá cả. Trong khi đó, ông Rick Rieder, Giám đốc đầu tư trái phiếu tại BlackRock, viết trong báo cáo: "Chúng tôi tin rằng Fed đã chính thức bước sang một kỷ nguyên chính sách tiền tệ mới".
Ông Dario Perkins, Giám đốc nghiên cứu vĩ mô toàn cầu tại TS Lombard, đánh giá ông Warsh có vẻ muốn định danh mình như một nhà cải cách ngay từ những ngày đầu nắm quyền. Tuy nhiên, hiệu quả thực tế của những thay đổi này vẫn còn cần thời gian kiểm chứng. "Một điều có thể khẳng định: việc giải mã Fed từ nay sẽ trở nên phức tạp hơn nhiều", ông nhận xét.
Thận trọng hơn, ông Michael Feroli, Kinh tế trưởng JPMorgan, cho rằng còn quá sớm để kết luận những bước đi của ông Warsh sẽ tạo ra bước ngoặt thực sự, hay chỉ là sự tái hiện những tranh luận nội bộ vốn đã từng xuất hiện bên trong Fed.
Cảm ơn bạn đã dành thời gian theo dõi bài viết. Nếu bạn quan tâm đến các diễn biến mới nhất về chính sách tiền tệ và kinh tế toàn cầu, đừng bỏ qua những bài viết liên quan ngay bên dưới.
Ý kiến bạn đọc (0)